নিজস্ব প্রতিবেদক: সেকেন্ডারি মার্কেটে তারল্য বাড়াতে ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জ (ডিএসই) সম্প্রতি 'শেয়ার নেটিং' চালুর প্রস্তাব দিলেও নিয়ন্ত্রক সংস্থা বিএসইসি এ বিষয়ে কঠোর সতর্কতা অবলম্বন করছে। বিএসইসির মতে, নেটিং সুবিধা চালুর আগে বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি হ্রাসে পর্যাপ্ত অবকাঠামো এবং কঠোর তদারকি ব্যবস্থা থাকা জরুরি। মূলত অতীতে ব্রোকারদের আর্থিক অনিয়ম ও অব্যবস্থাপনার কথা মাথায় রেখেই বিএসইসি এই সাবধানী অবস্থানে রয়েছে।

'শেয়ার নেটিং' বা 'স্ক্রিপ নেটিং' হলো এমন একটি ইনট্রা-ডে ট্রেডিং পদ্ধতি, যেখানে একজন বিনিয়োগকারী একই কার্যদিবসে একটি নির্দিষ্ট শেয়ার একাধিকবার কেনা-বেচা করতে পারেন। এতে একটি সেশনের শেষে বিনিয়োগকারী তার মোট শেয়ারের পজিশন সমন্বয় করার সুযোগ পান। বাজারে তারল্য বাড়াতে এটি কার্যকরী ভূমিকা রাখলেও এর সঙ্গে 'শর্ট সেলিং'-এর মতো উচ্চ ঝুঁকির বিষয় জড়িত থাকে।

বিএসইসির একজন কমিশনার নাম প্রকাশ না করার শর্তে জানিয়েছেন, নিয়ন্ত্রক সংস্থা নীতিগতভাবে এই পদ্ধতির প্রয়োজনীয়তা স্বীকার করে, তবে যথাযথ অবকাঠামো ছাড়া এটি চালু করলে সাধারণ বিনিয়োগকারীরা ক্ষতিগ্রস্ত হতে পারেন। তিনি আরও জানান, ডিএসই-র এই প্রস্তাব সরাসরি নাকচ করা হয়নি, বরং নেটিং চালুর জন্য ডিএসই-কে নিজস্ব ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা সক্ষমতা বাড়ানোর পরামর্শ দেওয়া হয়েছে।

বর্তমানে অনেক ব্রোকারেজ হাউজ মার্জিন ঋণ ব্যবস্থাপনায় ব্যর্থ হয়েছে এবং নেতিবাচক ইক্যুইটির কবলে পড়েছে। এমনকি অনেক গ্রাহক এখনো ব্রোকারদের ক্যাশ তছরুপের শিকার হয়ে ক্ষতিপূরণের অপেক্ষায় আছেন। এমতাবস্থায়, বিএসইসি মনে করে ব্রোকাররা যতদিন পর্যন্ত শক্তিশালী ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা নিশ্চিত না করছে, ততদিন নেটিং বা শর্ট সেলিংয়ের মতো জটিল পদ্ধতি চালু করা ঝুঁকিপূর্ণ হবে।

শেয়ার নেটিং কার্যকরভাবে চালু করতে বিএসইসি তিনটি প্রধান শর্তের কথা উল্লেখ করেছে:

• ১. আধুনিক ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা: বিনিয়োগকারী ও ব্রোকারদের বড় লোকসান থেকে বাঁচাতে নতুন ও আধুনিক সিস্টেম চালু করা।

• ২. শর্ট সেলিংয়ের সুনির্দিষ্ট নিয়ম: শেয়ারের দাম কমলেও যেন বিনিয়োগকারীরা মুনাফা করতে পারেন, তার জন্য নিয়ন্ত্রিত শর্ট সেলিং নিয়ম কার্যকর করা।

• ৩. সক্রিয় মার্কেট মেকার: বাজারে সবসময় ক্রেতা ও বিক্রেতার উপস্থিতি নিশ্চিত করতে শক্তিশালী মার্কেট মেকার প্রতিষ্ঠান তৈরি করা।

উল্লেখ্য, দুই দশক আগে যখন লেনদেনে অটোমেশন চালু হয়েছিল, তখন ডিএসইতে নেটিং সুবিধার প্রচলন ছিল। তবে তখন শেয়ারের লেনদেনের পরিমাণ ছিল অত্যন্ত সীমিত। বর্তমানের বিশাল বাজারে পর্যাপ্ত সক্ষমতা ছাড়া এই পদ্ধতি চালু করলে বিশৃঙ্খলা সৃষ্টি হতে পারে বলে আশঙ্কা করছেন বিএসইসি এবং ডিএসইর সংশ্লিষ্ট কর্মকর্তারা।

মামুন/